成人网游 深度 | 舜宇光学前高管闯ipo，单一客户占比近半，供应商相关复杂

　　10月8日，广东弘景光电科技股份有限公司（简称：弘景光电）更新了在深交所创业板上市的招股证明书上会稿。公司于2023年6月26日的上市肯求被受理成人网游，于2023年9月18日、2024年1月11日及2024年6月29日别离露出前两轮问询函和审核中情看法落实函的回复。

　　在肯求创业板上市之前，弘景光电还曾于2017年在新三板挂牌，但在2020年11月19日阻隔了其股票挂牌。

　　公司竖立于2012年8月，成随即注册成本100万元，此时赵治平录用公司职工曾伟代合手弘景有限90%的股权。股权代合手缘于赵治平从前公司舜宇光学下野后，惦念曾签署的竞业条约带来法律纠纷。之后股权代合手回复。

　　2016年6月在新三板挂牌时，赵治平为合手股51%的控股推动，易习军、周东、高国身别离合手有25%、21%、3%的股份。

　　弘景光电当今已完成4轮融资，每轮齐与投资推动签署了对赌条约，其中的主要要求就是公司上市。具体条目是弘景光电在2024年12月31日之前提交上市肯求或2026年12月31日之前在增资方招供的环球证券买卖市集（含主板、科创板和创业板或其他国表里证券买卖市集，但不包括新三板）上市，触及以上要求的条约均自本次IPO受理之日起撤废。

　　截止招股证明书上会稿签署日，赵治平径直合手有公司28.1%股份，同期通过职工合手股平台弘云投资、弘宽投资、宏大投资，共计端正 2037万股股份的表决权，占公司总股本的比例为42.7%。赵治平径直和曲折端正公司57%的表决权，是公司控股推动与实质端正东谈主。

　　赵治平自1992年起，在东莞信泰光学有限公司、江西凤凰光学股份有限公司、凤凰光学（广东）有限公司、舜宇光学（中山）有限公司任职。2009年10月至2012年6月，任舜科光学（天津）有限公司董事长，之后创业竖立弘景有限。

　　公司是一家专科从事光学镜头及录像模组居品的研发、联想、出产和销售的企业，主要居品包括智能汽车光学镜头及录像模组和新兴破钞光学镜头及录像模组，其中智能汽车居品应用于智能座舱、智能驾驶，新兴破钞居品应用于智能家居、全景/洞开相机等。公司先容称，当今客户有汽车品牌戴姆勒-飞驰、日产、本田、奇瑞、比亚迪、祥瑞、长城、埃安、蔚来、小鹏与新兴破钞品牌Ring、Blink、Anker、Insta 360、小米等国表里知名品牌。

　　单一客户影石翻新营收占比近半

　　近两年，弘景光电的营业收入保合手75.24%的复合增长率，从2021年2.5亿元增长至2023年末7.7亿元成人网游，净利从1526万元增长至1.2亿元，复合增长率约为180%。这主若是由于新兴破钞光学镜头居品的销售大幅增长。从比例看，2021年公司的主要居品中，智能汽车和新兴破钞居品的销售占比七三开，日本鬼父第二季之后新兴破钞占比逐年加多，至2024年上半年，新兴破钞占比大略，而智能汽车占比两成。

　　而在新兴破钞板块中，公司对影石翻新的全景/洞开相机光学镜头及录像模组居品销售收入占同期同类居品销售收入的比例高达99%，贵府浮现公司近一半（47%）的营业收入齐来自影石翻新这一最大客户。

　　把柄Frost&Sullivan的证明，影石翻新占有全景相机全球最大市集份额，2022年破钞级全景相机市集占有率为50.7%，专科级全景相机市集占有率为 55.4%。成绩于这一最大客户，公司在全球全景相机镜头模组的市占率推算达到25%以上。

　　公开贵府浮现，影石翻新2015年竖立，同庚即与弘景光电确立配合。把柄招股书上会稿，公司与影石翻新缔结的新式破钞录像模组合同自2019年8月运转，弥远有用，后者专科级全景/洞开相机的录像模组由公司独家供货。

　　2022年度，影石翻新经受公司HJM5146、HJM5141两款录像模组的居品ONE RS、X3别离于2022年3月和9月上市，两款结尾居品上市即取得了市集的一致好评，市集需求合手续更生。跟着结尾居品销量的飞速加多，影石翻新向公司采购的HJM5146、HJM5141录像模组金额亦快速加多，从而使得2022年公司对影石翻新的销售收入大幅进步。

　　影石翻新2022年跃升为公司第一大客户，2021-2023年，公司对其销售收入别离为1194万元，1.4亿元，3.5亿元，占影石翻新同类采购总数的比例从10%逐渐进步到70%。

　　当今影石翻新的专科级智能影像开发PRO和TITAN的录像模组均由公司独家供货，破钞级智能影像开发中ONE RS、ONE RS 4K版、ONE R 4K版、X3等型号居品的录像模组由公司独家供货。以上由公司供货的大多是影石翻新的主要销售居品。

　　不仅如斯，公司于2022年与影石翻新缔结政策配合条约，何况后者在镜头模组限度仅与公司一家厂商缔结，相互认同对方为政策配结伙伴，充分足下各自上风资源开展研发和业务配合。公司还容许就其供应给影石翻新的居品在成本方面给以最优惠扶助，利润率不高于公司与其他客户配合的同类居品利润率。

　　不外公司并未公布对影石翻新销售的毛利率具体数字，宣称“对影石翻新销售毛利率相对空闲，仅呈小幅下落。”

　　同期，弘景光电对影石翻新的应收账款也呈增长趋势。自2022年以来，公司对影石翻新的应收账款从5180万元增长至6672万元，占总共应收账款的比例保管在30%傍边。对单一客户销售依赖度如斯之高，昭着不妥贴行业经营特征，同期对公司的经营能力组成负面影响。

　　与多个供应商相关复杂

　　买卖所问询函中温雅到弘景光电与几家供应商之间的关联。据招股证明书上会稿，夏洪滔投资和端正中山瑞科、湖北瑞科和湖北超远3家企业，另外合手股瑞莱光学49%。上述四家企业均为公司产业链上游配套企业，主要客户均为公司及子公司，且湖北超远历史上存在端正权转让和股权代合手。

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　　夏洪滔于2009-2014年任职于中山市宇荣光学元件有限公司（下称 “宇荣光学”），宇荣光学为舜宇光学（中山）的供应商。而公司实控东谈主赵治平2006-2012年曾任舜宇光学（中山）总司理，夏洪滔因此分解赵治平。

　　夏洪滔于2014年9月自宇荣光学下野，并于2015年3月创立中山瑞科，从事光学开发、模具及治器具等辅材有关业务。在企业创立两个月后，即2015年5月运转与公司开展业务配合。

　　而后，为便于就近为公司提供奇迹，夏洪滔于2017年2月竖立了湖北瑞科光学科技有限公司，为公司子公司弘景仙桃提供治器具等辅料。另一家企业湖北超远竖立于2018年4月，同庚12月，湖北超远独创东谈主将合手有的50%股权转让给夏洪滔，湖北超远的实质端正东谈主变更为夏洪韬。

　　而第四家企业瑞莱光学则是夏洪滔与投资方终了配合，由投资方汲引经营主体瑞莱光学，向湖北超远、湖北瑞科购买经营性金钱，同期夏洪滔将湖北超远和湖北瑞科的业务和东谈主员置入瑞莱光学，由瑞莱光学贯串湖北超远及湖北瑞科的业务。 2022年9月26日，瑞莱光学汲引，并于2022年10月起与弘景仙桃运转买卖。

　　公司宣称，实控东谈主赵治平的妹妹赵玉琼与供应商湖北超远偏激关联方夏洪涛、赵和平存在资金交游，主要系赵玉琼为湖北超远提供职工配餐奇迹收取的餐费、代收厂房房钱及有关交游款，但均为个东谈主资金交游，与公司出产经营活动无关。

　　不外，由并吞东谈主先后汲引四家企业，均主要为公司供货，上市公司与供应商之间如斯精雅的估量颇为冷漠。这背后是否触及袒护的利益运送成人网游，公司与供应商之间采购业务的信得过性及采购价钱公允性值得进一步追问。