拳交 xxx 华鑫证券：赐与博创科技买入评级

华鑫证券有限攀扯公司宝幼琛近期对博创科技进行探求并发布了探求叙述《公司动态探求叙述：博创注入长芯盛“芯”力量，有望整联合源和上风》，本叙述对博创科技给出买入评级，刻下股价为43.85元。

三级片电影

博创科技(300548)

投资重点

聚焦光通讯主业，领航电信、数通市集发展

公司抓续鞭策电信与数通多元市集发展：公司的主买卖务是光通讯领域集成光电子器件的研发、分娩和销售，主要家具面向电信和数据通讯、消耗及工业互联领域。

在电信市集，公司始终身产和销售应用于电信领域的PLC光分路器、光纤接中计(PON)光收发模块、密集波分复用(DWDM)器件以及前传、中回传光收发模块以及ODN布线家具等。现在10G PON OLT光模块出货量处于国内朝上，DWDM器件家具在国内主要通讯开荒商中占据市集份额前哨，ODN布线家具借助于长飞光纤的营销鸠合，快速隐敝市集。

在数据通讯、消耗及工业互联市集，公司已向多家国表里互联网客户批量供货25G至400G速度的中短距光模块、有源光缆(AOC)和高速铜缆(DAC、ACC、AEC)，基于硅光子本领的400G-DR4硅光模块已兑现量产出货，现在正在积极开发下一代数据中心用硅光模块。在AOC领域，2023年博创科技有源AOC系列型号抓续彭胀，推出了全功能TypeC AOC、MIPIAOC和光攻击器等家具，开发出了PCIe Gen4x4AOC原型家具以及超小尺寸的uLens(2.8x2x1)AOC芯片拳交 xxx，2024年重磅推出400G/800G AOC系列家具。此外，公司子公司长芯盛自研的应用于有源光缆(AOC)的多通说念光电收发芯片占据群众朝上市集份额。2024年上半年，AOC家具助力数据通讯、消耗及工业互联市集业求兑现增长，兑现销售收入3.84亿元，比上年同时增长52.70%，占总销售收入的51.03%。

2024前三季度公司兑现营收12.33亿元，同比着落4.23%；归母净利润0.37亿元，同比减少73.37%。盈利才智来看，公司2024前三季度毛利率为24.05%，日本鬼父第二季同比+4.88pct。

进一步收购长芯盛股权，MPO增漫空间大

进一步收购长芯盛股权，整合本领及资源上风：长芯盛设置于2013年，由长飞光纤和台湾威盛联合设置，长芯盛公司整合了长飞在光纤光缆领域和威盛集团在芯片、模组研发领域的上风，神敢于于成为群众朝上的有源光缆企业。2022年4月7日长飞光纤签署股权转让条约及表决权拜托条约，支付约10.28亿元赢得博创科技共计25.43%的股份表决权，成为其控股股东和内容适度东说念主。2022年4月8日长飞光纤发布《对于收购博创科技适度权的公告》，并得意自本得意函签署之日起至本次股份转让过户登记手续完成之日起60个月内，将鞭策上市公司关联业务的整合，以处理业务重合可能对上市公司酿成的不利影响。为处理长飞光纤旗下企业同行竞争问题、拓展主买卖务产业链，2023年11月28日博创科技公告以现款收购长芯盛42.29%股份，长芯盛成为博创科技控股子公司。2024年12月27日博创科技公告拟使用现款1.97亿元用于收购长芯盛少数股东共计抓有的长芯盛18.16%股份，公司对长芯盛的抓股比例普及至60.45%。本次走动有意于进一步整合公司与长芯盛各自的资源和上风。

公司子公司长芯盛主营多芯光纤皆集器(MPO)业务，其旗下有MPO预端接骨干光缆、MPO预端接跳线和MPO分支跳线等多款MPO家具。长芯盛领有FIBBR和iCONEC两大子品牌，为裁汰机房PUE值和普及举座能耗哄骗率，iCONEC兑现144芯、192芯、280芯和432芯等多种MPO高密度光配处理有缱绻。现在，国内大批数据中心倾向于使用资本较低的400G处理有缱绻，而超大型互联网公司因数据处理需求大，更倾向于接管更高速度或CPO有缱绻，MPO家具市集后劲大。长芯盛2023年销售净利率为8.03%，2024年上半年销售净利率为17.54%。中联财富评估集团有限公司以2023年6月30日为评估基准日，预测长芯盛2024至2028年累计收入可达56.14亿元，年复合增长率达11.73%。

对准高速线缆蓝海，引颈AEC家具新潮

左证LightCounting叙述，预测将来五年内，高速线缆市集领域将增多一倍以上，到2028年将达到28亿好意思元。展望2024年至2028年AOC、DAC和AEC的销售额将差异以15%、25%和45%的复合年发展率增长，AEC在高速线缆市集占有率有望扩大。

博创科技在AEC领域抓续推出新品：博创科技在OCF2024推出高性能的800G AEC系列家具，依托优异的PCB SI设想及线缆制程工艺，搭配Marvell Alaska®A800G PAM4DSPRetimer，兑现隐敝OSFP、QSFP-DD和QSFP112等多种封装样貌，相沿Straight和Breakout等多种拓扑结构方法以及不同封装之间的交叉互联，800G AEC系列家具最远传输距离达7米，较传统DAC极大丰富应用场景；在CIOE2024公司与上游中枢芯片厂商归拢展出了最新预研开发的1.6T OSFPAEC样品，搭载Marvell最新224G Per lane AEC Retimer芯片，该芯片在Line side IL>44dB情况下，BER优于1E-7。

盈利预测

预测公司2024-2026年收入差异为20.66、25.65、31.46亿元，EPS差异为0.56、0.73、0.92元，刻下股价对应PE差异为77.9、60.3、47.8倍。2024年上半年，数据通讯、消耗及工业互联市集业求兑现增长，兑现销售收入3.84亿元，比上年同时增长52.70%。基于公司现在在数通市集快速发展情况，初次隐敝，赐与“买入”投资评级。

风险请示

公司本领和资源整合不足预期；宏不雅经济波动导致市集需求不足预期；计策相沿力度不足预期。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据狡计，民生证券马天诣探求员团队对该股探求较为深切，近三年预测准确度均值为36.52%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.75亿，左证现价换算的预测PE为71.89。

最新盈利预测明细如下：